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股指期货开户全调查

发布时间:2019-10-09 14:37:16

股指期货开户全调查

本报 付刚 北京报道

“成人礼”已经举行,但正式仪式还需一段时间。

自1月8日中国证监会透露国务院已原则同意开展券商融资融券业务试点和推出股指期货品种后,市场人士普遍预计股指期货正式推出还需3个月左右。

1月15日,证监会发布了《关于建立股指期货投资者适当性制度的规定(试行)(征求意见稿)》(以下简称《规定》),公开向社会征求意见。证监会有关部门负责人表示,《规定》为股指期货市场建立了投资者适当性制度,通过设置适当的程序和要求,使投资者能够真正理解股指期货市场的风险,有效避免投资者盲目入市,从源头上真正做到保护投资者的合法权益。

对于投资者而言,怎样才能参与股指期货交易?开户时需要注意什么?《华夏时报》近日跟随投资者前往北京一家券商营业部,对开户事宜进行全程探访。从的感觉看,目前前往营业部开户的投资者并不多,其开户手续要比之前创业板开户更为严格、繁琐。

开户流程调查

1月9日,融资融券和股指期货获批通过第二天,有12年A股投资经验的投资者王飞就收到中信建投证券北京东直门南大街营业部(以下简称“营业部”)的短信通知,这是他股票账户的开户所在地。短信告知王飞,从1月10日开始,他就可以到营业部IB业务专区办理股指期货的开户等业务。

由于政策规定证券公司本身不能直接从事股指期货经纪业务,因此,证券公司就以IB(Introducing Broker,即介绍经纪商)身份,帮助期货公司接受投资者委托,为其从事股指期货交易提供中间服务。

按相关规定,作为股指期货IB的证券公司可以将自己的客户介绍给期货公司,并从中收取介绍佣金,但不能接触客户的资金,也不对投资者的股指期货交易进行结算。

1月13日下午1点半,王飞和一起来到营业部,注意到,IB业务专区占用的正是之前供创业板开户的区域。王飞是当天第七位来办理该项业务的个人投资者,自业务启动4天来,最多的一天有18位投资者来办理。

营业部工作人员首先要王飞填写一份风险评估答卷,共十道问题,大致包括年龄、收入、在股指期货中可能投入比例、投资A股和基金的年限、是否有权证和期货的投资经历等内容。这一答卷由中信建投期货公司拟定,主要是对投资者进行初步分级,以后可作为保证金分级的基础数据。

从的感觉看,股指期货的开户要比之前创业板开户严格一些,一是工作人员会一直提示,不能由别人代为签名;二是要拍照录入人像资料,因此办理的时间也比创业板开户长不少。

工作人员告诉王飞,期货开户成功后会有短信通知,之后他就可以开始操作现有的三大商品期货交易所所有的商品期货品种,但这并不意味在股指期货开始后,就可以进行中国金融期货交易所的沪深300股指期货的操作。

注意到,1月15日,证监会有关部门负责人就发布《规定》和配套文件答问时提到,根据有关规定,自然人投资者适当性标准包括资金门槛要求,申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元;其次是具备股指期货基础知识,通过相关测试;三是股指期货仿真交易经历或者商品期货交易经历要求,客户须具备至少有10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录或者最近三年内具有至少10笔以上的商品期货成交记录。此外,自然人投资者还应当通过期货公司对投资者的综合评估。

保证金比例初始或在20%

营业部提供给投资者的资料显示,沪深300股指期货的交易单位是每点300元,最小变动价位是0.2点,涨跌幅度是10%,而限价指令最大下单数量、保证金的比例以及最低参与金额都还处于“未定”状态。

据该营业部金融衍生品投资研究组的投资经理满博轩了解,监管层可能会将保证金比例定在12%左右,各家期货公司会根据惯例加上3%,也就是期货公司给投资者的保证金分级比例会在15%左右。但他强调,在股指期货开始之初,这个比例会定在20%左右,杠杆会减小不少,以大幅降低投资风险。

另一位投资经理陈全辉则告诉,在期货开户成功后,有意进行股指期货的个人投资者可以选择一些不需要大资金、参与门槛低的商品期货品种进行一些小量的操作。

陈全辉表示,做这些操作可以熟悉期货操作流程和特点,积累经验,更为重要的是,这些实盘操作会让个人投资者更顺利地等到股指期货操作资格,“股指期货除了资金门槛,可能还有其他一些门槛。”

但这两位投资经理都强调,个人投资者“尝新”期货市场一定要控制投入的资金量,最好是由小到大。

机构投资者生态萌变

股指期货的推出不仅会对个人投资者的行为产生影响,对基金等机构投资者的生态也会带来深刻的变化。

根据上海证券研究所统计,目前有28只开放式基金在招募说明书投资范围条款下明确提出可以投资股指期货等金融衍生品;大部分基金若要参与股指期货交易,需要变更投资范围。

注意到,根据契约规定,股票型基金的股票仓位最低为60%,在没有风险对冲机制的情况下,股票型基金只有做多才能赢利,所以也被称为“天生的多头”。但这种现象在股指期货问世后,将被改变。

好买基金研究中心认为,引入风险对冲机制后,基金经理可通过股指期货对冲系统性风险,获取超额收益,股指期货这一工具弥补了现有股票型基金的短处,使基金能着重于选股,而且基金管理人的主动管理能力的差别将被放大。

民生加银投资总监黄钦来向表示,从欧美以及韩国、新加坡等市场的成功经验来看,股指期货的推出,使得市场对指数权重股的需求增加,将提升相关指数及其权重股的估值水平和流动性,进而引发市场相关指数上涨。

“股指期货作为一种价格发现机制,其作用体现在提高市场效率方面,长期看其对市场整体的影响偏中性。另一方面,股指期货可能改变不同板块的相对估值,最终导致低估值板块的价值回归。”

他认为,当前A股市场里中小盘股相对大盘股远高于历史均值的估值溢价不可持续,股指期货等的推出将是风格转换的催化剂。在他看来,近期政策超预期,股指合理的回调是正常的,但是不必过于恐慌,基本面向好限制了大盘股向下调整的空间。“未来中小盘股向大盘股的风格转换是大概率事件。”

德意志银行大中华区首席经济学家马骏向指出,股指期货将可推动市场流动性的增加,并为投资者提供对冲风险的工具,但最重要的是,它让A股市场向国际接轨迈进了一步。

马骏强调,未来A股和H股两地上市的公司之间,存在一个配对交易的机会。“如果一家A股公司同时在H股上市,且A股市盈率远高于H股,投资者就可做多H股,做空相应的A股。”

摩根大通中国证券和大宗商品主席李晶也预计,这些新金融工具的批准将提高上海作为国际金融中心的地位,使上海能够长期与香港有效地抗衡,而合格境外机构投资者QFII投资额度将变得紧俏,因为外资机构只要能够取得QFII投资额度,就可进行股指期货交易。

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