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农业部力挺农业龙头兼并潮12股有戏

发布时间:2019-07-09 15:51:29

农业部力挺农业龙头兼并潮 12股有戏

首份支持农业龙头企业政策出台 或引发上市公司兼并潮

26日,农业部召开发布会,就《关于支持农业产业龙头企业发展的意见》做出解读,农业部副部长陈晓华称,做为国务院支持农业产业化和龙头企业发展专门出台的第一个政策性文件,从9个部分27条分别阐述了对龙头企业的支持情况,涵盖了财政、税收、金融、贸易等领域。

市场份额存放量空间

政策鼓励农企整合

从陈晓华介绍的情况来看,我国农业龙头企业市场份额占比情况仍然比较分散。目前,全国农业产业化组织达28万个,龙头企业11万家,销售收入突破5.7亿元,但提供的农产品(000061)加工制品占农产品市场供应量的1/3,占主要城市菜篮子产品供给的2/3以上。

陈晓华介绍,目前龙头企业已经形成了以1253家国家重点龙头企业为核心,1万余家省级龙头企业为骨干,10万多家中小龙头企业为基础的发展格局。

单从市场份额来看,龙头企业在农产品及主要城市菜篮子供应所占份额还算集中,但由于提及的龙头企业数量众多,每家龙头企业所占的市场份额即显得十分单薄。此前,有分析人士在接受采访时也认为,虽然近来关于农业的政策都鼓励兼并,但由于行业中小企业仍旧占据较大市场份额,一地碎片式的行业现象短期内难以改变,因此,形成全国范围内大的龙头企业仍有较大差距。

“农产品集中度一直比较分散,龙头市场份额提升需要有一个过程,不能着急。”有行业分析师在接受本报采访时解释。

市场份额的分散,也意味着企业存在较大的整合空间。因此,多项金融政策鼓励企业加大整合力度也再次被提及。“扶持龙头企业发展壮大。落实《国务院关于促进兼并重组的意见》相关优惠政策,支持龙头企业通过兼并、重组、收购、控股等方式,组建大型企业集团,支持符合条件的国家重点龙头企业上市融资、发行债券、在境外发行股票并上市”.陈晓华在发布会上介绍。

“这次政策明确提到加大金融支持力度,而且,鼓励现有的企业上市再融资,使其做大做强,可见此次政策重点并不是龙头企业的数量,而是已有企业如何发展壮大。”中信证券(600030)毛长青在接受本报采访时介绍,“虽然这次的政策从各方面对龙头的扶持力度做出了解释,但总的来看,更多的是信贷、担保、抵押等相关政策被提及。至于支持企业上市融资,则是希望借助资本的力量让企业做的更好”.

农企利润薄压力大

公司盼多层次政策保障

联系多家农业公司咨询对此政策的看法,金健米业(600127)相关人士称,“产业需要国家的大力度扶持,但具体项目的操作上,需要有一个过程”,该人士对说,由于农业行业企业利润单薄,导致农业食品加工企业压力很大,企业希望政策能从各方面给予支持。

而华英农业(002321)相关人士则表示,如果政策能从污染治理方面给予企业支持将是期盼的事情:“如果能拥有国家的支持,行业中小企业也能在污染治理方面加大投入,这样也可以让食品安全更有保障。行业看来,企业在污染治理方面投入后很难赚到钱,事实上这些物品被分解之后可以有多种作用。”

白象集团相关人士亦对本报称,希望在农产品深加工方面能够得到政策的支持,“加大农产品深加工行业的企业规模的投入,包括相关的税收等政策以帮助企业去扩大行业的影响”.(证券)

顺鑫农业(000860):中期业绩符合预期 推荐

上半年,公司实现营业收入34.17亿元,同比增长18.48%;净利润1.58亿元,同比增长103.11%;每股收益0.36元,基本符合预期。分季度来看,由于毛利率较高等,1季度贡献57.68%的营业收入和63.71%的净利润。

业绩大幅增长的主要原因在于:一是白酒和房地产的销售收入大幅增长,以及产品结构变化推动白酒的毛利率水平继续提高;二是猪肉和建筑工程的毛利率水平显着提高。

白酒:牛栏山酒厂销售规模扩大、产品结构不断优化(旨在实现6000吨低档白酒向中高档转型的研发中心升级改造项目的用地已经落实)和宁城老窖经营状况改善支撑白酒销售收入增速仍保持30%左右,毛利率仍有提升空间。

房地产:佳宇地产的杨镇三期项目和南海花苑项目今年开始销售,预计可为公司贡献18.26亿元的销售收入,但结算要用年的时间,预计房地产销售收入增速保持在35%左右,毛利率接近50%.另外,公司单方面增资,持有佳宇地产股权比例达到96%,在房地产业务上可获取更多收入和利润。

猪肉和种猪:猪价上涨有利于猪肉业务和种猪业务。猪价连续8周上涨,估计与1季度口蹄疫多发,仔猪死亡率较高有关。剔除干扰因素,猪粮比连续24周低于6,其中10周低于5,能繁母猪存栏量持续下降,与上一轮周期起步时的情况较为相似,我们认为猪价可能会反复,但总体上涨趋势确立。

果蔬汁:公司与控股股东进行资产置换,换出牵手股份全部股权,换进四宗国有土地使用权(之前通过租赁进行主营业务经营)。经营果蔬汁业务的牵手股份自2007年以来一直亏损,此次资产置换有利于公司资产质量提高和业绩提升。

租赁:花博会项目改造工作已结束,该项目和国际商务中心今年应该投入经营。

预计公司2010、2011年EPS为0.75元和1.14元,同比增长104.01%和52.61%,对应PE为24.68X和16.17X.最新收盘价仅比增发价高12.3%,难有吸引力,因此释放业绩动力较强,维持公司“推荐”投资评级。(长城证券 王萍)

大康牧业(002505):猪价上涨推动业绩增长

规模扩大以及猪价上涨推动业绩大幅增长。公司是一家专注生猪生产和销售的畜牧企业,主营种猪、仔猪、育肥猪以及饲料的生产与销售。自2010年6月底猪价反弹以来,猪价整体呈现震荡上行态势;虽至2011年7月中旬国家出台一系列生猪调控政策对猪价短暂有所打压,猪价小幅回落,但是以月度数据来看,仍不改猪价连续上涨趋势,截至9月,猪价连续上涨17个月,由2010年6月低点9.62元/千克上涨至2011年9月19.75元/千克,今年前三季度生猪价格同比上涨51.8%,仔猪价格同比上涨74.1%;猪价上涨,以及募投项目的产能逐步释放,公司前三季度业绩同比增长55%.

管理费用大幅增加。报告期内,公司管理费用增幅较大,同比增加779万元,增幅达231%,原因主要是是公司上市后人力成本、中介费用、业务招待费用、办公费用、固定资产折旧、无形资产摊销增加所致。

预计四季度猪价应有所回落,但仍维持高位。目前猪价已连续上涨17个月,我们分析自2000年以来至当前生猪价格的波动周期,得出的结论是当前猪价上涨周期已基本接近尾声,生猪价格应有所回落,但受限于生猪供给目前仍处于紧平衡,其猪价回落幅度也有限,总体仍将处于高位运行态势。

随着四季度猪价回落,公司单季毛利率以及营收增幅应有所下滑。但基于前三季度业绩爆发式增长,全年业绩可期。

公司预计 2011年业绩同比增长50%-70%.公司在三季报中预计2011年归属母公司净利润同比增长50%-70%,对应的净利润为0..69亿元,对应的每股收益为0..42元,理由是基于公司生猪产销规模扩大以及价格上涨。

盈利预测和投资评级。预计2011、2012、2013年每股收益分别为0.39元、0.45元、0.60元,以2011年10月27日收盘价14.58元计算,对应的动态市盈率分别为38倍、32倍、24倍,维持公司“增持”投资评级。(天相投资 仇彦英)

新五丰(600975):猪价上行促业绩大幅增长

猪价高位上行,业绩大幅增长。公司主要从事安全优质生猪养殖和贸易以及肉猪屠宰与加工。自2010年6月底猪价反弹以来,猪价整体呈现震荡上行态势;虽至2011年7月中旬国家出台一系列生猪调控政策对猪价短暂有所打压,猪价小幅回落,但是以月度数据来看,仍不改猪价连续上涨趋势,截至9月,猪价连续上涨17个月,由2010年6月低点9.62元/千克上涨至2011年9月19.75元/千克,今年前三季度生猪价格同比上涨51.8%,仔猪价格同比上涨74.1%;猪价高位上行,加上公司生猪养殖规模扩大以及业务转型,公司业绩大幅增长,前三季度归属母公司净利润同比增幅超过36倍;另外,猪价大幅上涨也大大提升毛利率,三季度单季毛利率创上市以来新高,达18.0%,同比、环比分别提升16.4、5.3个百分点。

预计四季度猪价应有所回落,但仍维持高位。目前猪价已连续上涨17个月,我们分析自2000年以来至当前生猪价格的波动周期,得出的结论是当前猪价上涨周期已基本接近尾声,生猪价格应有所回落,但受限于生猪供给目前仍处于紧平衡,其猪价回落幅度也有限,总体仍将处于高位运行态势。

随着四季度猪价回落,公司单季毛利率以及营收增幅应有所下滑。但基于前三季度业绩爆发式增长,全年业绩可期。

公司预计2011年业绩同比增长300%以上。公司在三季报中预计2011年归属母公司净利润同比增长300%以上,对应的净利润为0.59亿元以上,对应的每股收益为0.33元以上;公司预计2011年年底生猪价格仍将会维持高位。

盈利预测和投资评级。预计2011、2012、2013年每股收益分别为0.34元、0.22元、0.17元,以2011年10月21日收盘价9.96元计算,对应的动态市盈率分别为29倍、45倍、58倍,维持公司“中性”投资评级。(天相投资 仇彦英)

大湖股份(600257):乌伦古湖为大湖股份锦上添花

乌伦古湖渔业资源丰富,单产提高潜力大:乌伦古湖位于准噶尔盆地北部,福海县城西北,被誉为“准噶尔明珠”,水域纯净无污染,底栖生物众多,属营养型湖泊,是天然的渔业基地,盛产贝加尔雅罗鱼、河鲈、斜齿鳊、东方欧鳊等冷水鱼,平均年产量约3000吨左右,单产为2.44公斤/亩,我们认为可通过鱼类品种结构的调整,以及不同苗种规格的投放,可以稳步提高其产量。

鲜活水产品长距离运输瓶颈得到突破,冷水鱼孕育无限商机:根据《鲜活水产品长距离物流技术开发与产业化示范》试验表明,6000公里的长距离运输鲜活水产品成活率可达到90%.冷水鱼的蛋白质含量比一般淡水鱼大约高出13%,DHA(二十二碳六烯酸)和EPA(二十碳五烯酸)含量也更为丰富,而胆固醇含量几乎为零。在福海县当地乌伦古湖鱼价格就已高出一般鱼价格,且部分为乌伦古湖独有鱼类,我们认为运输瓶颈突破后冷水鱼孕育着无限商机。

阿勒泰地区的政治经济中心即将迁入福海,依托乌伦古湖的产业将迎来爆发式增长:2010年8月11日《阿勒泰福海总体规划(2009~2030)》正式通过自治区人民政府批复,阿勒泰在福海县建立新区规划正式确立,投资额几十亿元,新区一期工程于2010年4月30日已经启动。福海县的四大支柱产业旅游业、水产业、畜牧业、工矿业中旅游业和水产业都依托于乌伦古湖,伴随着福海县的大发展,乌伦古湖的资源及附加产业值将迎来爆发式增长。同时,大湖股份所在的两个主要地区常德的“德”文化和福海的“福”文化,将奠定公司长远发展的文化内涵。

乌伦古湖的盈利分析:大湖股份收购乌伦古湖,预计投资项目建成后正常年销售收入12725万元,年利润3372万元,我们认为公司大股东有运作阳澄湖大闸蟹的经验,经营乌伦古湖的冰川鱼有望超出预期。我们维持此前关于公司的盈利预测,EPS为0.15、0.32、0.44元,维持公司“买入”投资评级。(方正证券 陈光尧 张保平)

荃银高科(300087):新品推广空间巨大 买入

投资要点:

荃银欣隆将享有两优6326独家品种权 根据《安徽省合肥市中级人民法院民事调解书》(2010合民二初字第00030号)显示,两优6326杂交水稻品种已解除全部司法诉讼,品种权归属于合肥新强所有。而合肥新强在和公司合资设立“荃银欣隆”子公司时已承诺在合资公司取得经营许可证后将其拥有的两优6326品种权独家授予合资公司开发,并在解除冻结后将转让给合资公司。

四大花旦之一的“两优6326”2011年开始贡献业绩 两优6326在2007年通过国审,该品种具有稳产、高产、高抗倒伏、适应性广、米质优良的特点,享有“泰国香米的品质,超级杂交稻的产量”美誉。两优6326多年来大田产量一直保持稳定,即使遇到了杂交稻普遍减产的情况,也维持了一般大田亩产650公斤的成绩,除此之外,6326的整精米率高达65.5%,出米率高,大米加工企业和广大农户对其认可度很高,市场一直处于供不应求状况,也因其优异的表现成为了两系杂交水稻四大品种之一。由于两优6326已拥有了良好的口碑和市场认可度,荃银欣隆不需要再进行新品种的试推广阶段,所以预计公司将从2011年开始进行制种并进行市场推广。我们综合考虑了历年两优6326的推广情况,认为2011/2012年公司推广面积为200万亩左右,按照40元/公斤的结算价计算,两优6326品种的营业收入为8000万元,贡献净利润为3200万元左右。

两优6326未来推广空间巨大 德农正成2011年将进行最后一年的制种,并将2013年6月前停止销售。此前合肥新强和德农正成的销售区域并不重叠,我们认为德农正成2011年制种并销售间接帮公司扩广了市场,为公司后续的推广奠定基础。该品种广适性较好,适宜在整个长江流域种植,目前该品种主要市场安徽和湖北尚存在巨大的增长空间,在其他地区如广西、湖南、江西等适宜种植省份,尚未进行规模化销售布局,因此市场潜力巨大。

上调盈利预测 考虑到两优6326将会提前贡献业绩,我们略上调公司的盈利预测。

我们预计公司年公司营业收入分别为1.91亿元、3.47亿元和6.78亿元,净利润分别为0.39亿元、0.88亿元和1.94亿元。对应的EPS分别为0.74元、1.54元和3.04元,维持公司“买入”评级。(湘财证券)

国投中鲁(600962):静待浓缩苹果汁涨价

2010年上半年营收下降30%,净利润下降313%公司2010年上半年实现营业收入3.50亿元,同比下降30%;实现利润总额-2789万元,同比下降410%;实现归属于母公司所有者净利润-2374万元,同比下降313%,EPS-0.118元。

出口量下滑、毛利率下降是业绩下降的主要原因根据海关统计,2010上半年国内浓缩苹果汁出口量37万吨,较去年同期下降19.6%;尽管出口价格达到860美元/吨,较09年上半年上涨约45美元/吨,不过2010年上半年主要销售09/10榨季库存,而09年上半年销售08/09榨季库存,由于09/10榨季苹果减产造成原料果收购价大幅提升,而果汁出口提价力度不及成本上升,因此毛利率下降。根据我们测算,国投中鲁上半年销售浓缩苹果汁约6.5万吨,以消化09/10榨季库存为主;毛利率13.65%,较去年同期下降3.22个百分点。公司业绩下降与全行业的不景气相关。

10/11榨季原料果如预期涨价,静待浓缩果汁价格回升8月份新榨季开始,因苹果减产,国投中鲁、海升果汁等龙头企业原料果收购价达到650元/吨,较上榨季上涨约100元/吨。7月份国内浓缩苹果汁出口报价达到940美元/吨,较6月份大涨70美元/吨,我们认为由于成本提升,未来国内苹果汁加工厂商很有可能大幅提高对外报价。9月中旬中国果汁大会在西安召开,新榨季对外报价将基本确定,我们预计浓缩苹果汁有望回升至美元之间。我们此前的敏感性分析认为,浓缩苹果汁上涨100美元,原料果上涨100元的情况下,国投中鲁EPS将增厚0.07元。因此我们假设新榨季出口价1050美元/吨,原料成本650元/吨,公司下半年EPS有望达到0.10元,全年业绩略亏。

维持“中性”评级预计年EPS分别为-0.02元、0.22元和0.37元,对应PE为-573X、55X和32X,在中性假设条件下,公司相对估值偏高,维持“中性”评级。不过,苹果汁价格涨幅超出预期,将带来公司业绩大幅提升,提醒关注苹果汁价格。(浙商证券 金嫣)

华资实业(600191):多种概念集于一身 未来前景看好

投资要点:

我们与众不同的观点:我们认为华资是一家制糖龙头企业,进军食品调味行业将会给公司带来盈利增长点。

全年业绩预计实现扭亏为盈。2010年1月29日,发布了公司2009年年度业绩预盈公告,根据初步测算,预计公司2009年度归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长130%以上,公司业绩将实现扭亏为盈【原因】:净利润增长的主要原因是公司出售了所持部分华夏银行股份和参股的恒泰证券股份有限公司利润增长所致。

糖业减产,刺激糖价上涨。持续的罕见干旱,使西南地区糖的减产已成定局,云南甘蔗糖料产量将因灾减产450 万吨,与上年相比预计减产近30%.本次受灾严重的广西、云南等地,均为国内最重要的产糖基地,甘蔗减产造成国内糖价持续攀升已经没有悬念,也刺激了近期糖业上市公司的走强。从近期期货市场看,尽管国际白糖价格低迷,但因旱灾导致的减产提价预期,国内糖价一直走势坚挺。

区域规划有望出台,内蒙古板块受益。继《青海省柴达木循环经济试验区总体规划》近日获得国务院正式批复后,内蒙古区域相关规划将于下月正式批复。该规划的重点在于能源战略,其中重点提到矿产资源和再生能源的产业规划。

金融投资创收利润。近年来公司主要是以投资为主,目前持有恒泰证券14.03%的股权。恒泰证券如果能够实现上市,自然对华资实业的投资价值构成相当的利好。实际上,在金融领域投资产生的收益是华资实业2009 年上半年业绩大增的主要原因。据中报介绍,上半年华资实业投资收益高达1.11 亿元,其中,权益法核算恒泰证券的收益为2787.17 万元,处置华夏银行股权及现金分红收益8275.02 万元。到目前为止,仍是该公司的主要创收点。

维持“买入”评级。调整公司2010 年EPS 至0.07 元,公司目前股价对应2010 年132 倍市盈率,估值优势开始逐渐显现,我们维持其“买入”评级,6 个月内目标价为12.3 元。(恒泰证券 卢雪梅)

好当家(600467):积极寻求经营变化 受益农产品涨价

投资亮点

1.营收增长源于食品加工和捕捞业务,海参和海蜇收入下降致使利润下跌。得益于海外经济复苏,2009年公司食品加工业务实现收入2.08亿元,同比增长33.53%,远洋捕捞业实现收入9417万元,同比增长40.64%,但两项业务毛利率分别仅有1.83%和9.62%,增收不增利;海参和海蜇销售收入分别下降11.27%和16.82%,且海参业务毛利率下滑18.53个百分点,致使公司利润出现大幅下滑。

2.公司水产养殖业务收入连续下降。水产养殖业务收入下降的原因在于刺参、海蛰和其它海产品价格下跌以及养殖产量减少。以公司主要养殖产品刺参为例,09年捕捞量下跌11.8%,价格下跌24%.不过,价格连续下跌的势头似已结束,预计10年刺参均价将比09年上升。公司冷冻食品和海洋捕捞两块业务09年收入虽有较大增长,但其毛利占比只有全部的10%,所以对盈利贡献不大。

3.管理层变化可能带来经营变化。在同行业水产养殖龙头企业良好业绩的刺激下,公司积极寻求经营变化,包括公司管理层的变化,高管层面的人员变动也彰显做大做强的决心。

4.盈利与投资评级。我们预计年EPS分别为0.24元、0.31元,维持“中性”评级。(大通证券)

海大集团(002311):服务创造价值 业绩持续增长可期

三季度水产饲料持续快速增长。7 月份以来随着天气转暖,水产养殖行业逐步复苏,鉴于目前水产品价格高位运行且上半年低温天气致投苗季节推迟可能会导致水产养殖遭遇早霜天气,目前养殖户加大饲料投喂量以促使鱼虾提前出塘,从而带动近期饲料需求快速回升。公司广东、湖北、江苏等地区的饲料厂均满负荷生产,饲料供不应求。7 月份以来公司饲料销量平均每天达到1 万吨左右, 月份饲料产销量同比增%,其中鱼料销量同比增40%左右,虾料销量同比增30%,猪料销量同比增30%,禽料销量同比增20%左右。

服务,服务,还是服务!公司水产饲料销量增速持续领先行业,关键还是在于其完善的养殖服务体系并能将其贯彻到底。以泰州海大为例:1)公司现有销售服务人员近70 人,其中有6 个销售经理,每个销售经理下设 个服务人员,平均一个人服务 个经销商以及50 个养殖户,形成“销售经理 片区负责人 业务员 经销商 养殖户”的销售服务体系,并保证销售服务人员数量与客户规模相匹配,实现“服务所达”.2)公司服务体系成功的关键在于“精准服务”.海大业务员平均 天要跑一次塘口(频率远高于竞争对手),为养殖户适时提供“苗种-放养模式-水质控制-疫病防治-饲料选择”的过程指导。此外,公司逐步加大卖鱼环节的服务,有意选择“既卖饲料又卖鱼”的经销商,目前泰州海大200 多个饲料经销商,有20%同时是鱼贩子,为养殖户提供卖鱼的最佳时机,并以略高于市场的价格进行收购。3)服务体系的成功最终体现在养殖效果,养殖户最关心“饵料系数”,养殖户使用海大饲料及全套养殖模式饵料系数平均比市场低0..2,平均每亩塘盈利比其他养殖户高出500 元左右。

未来定位水产养殖服务综合提供商。公司最终目标是要实现“卖饲料 卖服务”的转型,饲料、苗种、制剂等产品只是提供服务的载体,未来三大产品协调发展,苗种、制剂利润占比逐步提升至40%,用苗种、制剂的超额利润弥补饲料业务因让利养殖户、经销商而减少的利润,通过提升整条产业链的价值实现“客户黏性”,进而增强公司核心竞争力。

预计 年全面摊薄EPS0.73/1.06/1.32 元,三年复合增长率35%,目前股价对应 年PE 42/29/23 倍,估值较合理。但考虑公司三季度水产饲料旺季饲料销售情况超预期,且作为养殖服务综合提供商公司未来业绩持续增长可期,维持“增持”评级。(申银万国 赵金厚)

正邦科技(002157):生猪出栏量翻倍 买入

研究结论

净利润增速远低于收入增速的原因分析。报告期内,公司在收入大幅增长的情况下,净利润近增长11%,原因主要是:1、综合毛利率下降0.25个百分点,至7.27%;2、由于三项期间费用率的大幅上升,费用率提高0.49 个百分点至5.98%.我们认为随着生猪价格的回升,饲料行业回暖,下半年毛利率有望出现上升。

饲料业务收入同比大幅大增,毛利率微降。报告期内,公司饲料业务收入达到25.61 亿元,同比增长55.84%,饲料总销量达到41.40%.销量和收入的快速增长主要由09 年下半年新项目投产带来。上半年,公司饲料业务重点布局北方区域,该区域营业收入增长107%,其它区域营业收入增长也在25%-35%左右。由于上半年生猪价格低迷,饲料需求下降,加之饲料原料成本不断上涨,公司饲料业务毛利率下降至6.03%,降幅0.77 个百分点。6 月中旬以来,随着政府第五批收储的来临,以及生猪供应的阶段性低位,国内生猪价格在猪肉消费淡季触底快速反弹,生猪养殖利润不断提高,补栏积极性上升明显,我们预判下半年生猪市场将继续回暖,饲料需求必然有所回升。

生猪出栏量翻倍,看好下半年猪价表现。报告期内,公司生猪出栏量同比增长96.5%,生猪养殖收入增长2.66 倍,达到2.8 亿元,受上半年猪价低迷及养殖成本上升的影响,毛利率下降4.82 个百分点,降至16.57%,生猪养殖业务贡献净利润1941 万元,占公司净利润的比重已经超过50%.我们看好公司的理由主要是看好公司的生猪养殖业务。随着IPO 变更项目共计28 万头断奶仔猪生产基地的投产,以及今年3 月增发项目的逐步实施,公司生猪养殖规模将会不断扩大,未来三年每年出栏量都有翻番的可能。今年6 月以来,生猪价格强劲反弹,扭转了近5 个月生猪养殖亏损期,我们依旧看好下半年生猪价格的表现,公司的生猪养殖业务对此明显受益,我们认为公司是在A 股公司中受益猪价上涨最好的投资标的。

维持盈利预测和评级。维持盈利预测,预计 年EPS 分别为0.51、0.69 和0.84 元,维持公司“买入”评级。(东方证券 施剑刚)

东方海洋(002086):景气超预期 干海参全面提价

现有产品线主导公司的发展空间,产品线填充能力决定公司发展潜力我们一直在考虑一个好的公司应该具备怎样的条件。我们觉得一个好的公司首先要具备一个好的产品线,即卖什么。海洋目前的海参是我们最为看好的水产子行业:供给瓶颈+需求旺盛,消费升级+内在价值,品牌化+议价能力。

除此之外,我们看好公司产品线的填充能力:引入胶原蛋白和三文鱼。公司的产品线完全符合健康、消费的理念,符合大方向。

产品量确定性增长好的产品线应该对应量增,公司海参确定性增长。预计 年产量分别为700 吨、900 吨、1200吨和1500 吨,复合增长率29%;胶原蛋白目前200 吨产能,又从日本引入一条新产线;三文鱼1 期1000 吨,期待后续2、3 期。

公司管理层积极进取看好公司管理层,公司上市后,及时调整方向,进行主业转型,从加工到海参养殖,然后到胶原蛋白再到三文鱼,表明公司管理团队,进取心特别强,不断做大做强公司。(光大证券 张力扬)

獐子岛(002069):业绩持续增长 推荐

上半年业绩符合预期:上半年公司实现收入79187万元,同比增长;实现归属于母公司所有者的净利润16962万元,同比增长321.85%,实现每股收益0.37元。

业绩增长的正面因素。公司营业收入同比增长43%,而净利润同比增长300%.正面因素:虾夷扇贝销量增长40%左右,同时价格上升20%,其毛利率达到70.61%,较去年同期提高29.39个百分点。主要原因:全国虾夷扇贝总供应量90%左右的浮筏养殖连续三年大规模死亡,致使虾夷扇贝价格出现上涨,而公司的海洋底播养殖扇贝今年未受损失,相反冷冻有利提高公司产品的毛利水平。我们认为,目前国内虾夷扇贝市场成长潜力还很巨大,随着公司渠道建设的成熟,公司对市场的掌控威力逐渐显现,预计年公司扇贝业务CAGR保持30%增速。

三项费用控制良好。上半年,公司三项费用率为16.5%,较去年同期下降0.5个百分点,显示了公司在三项费用控制良好。

公司海域面积进一步扩张。上半年公司资源整合力度进一步加大,确权海域面积达到230余万亩。

盈利预测与估值:我们预计公司年每股收益是0.81元、1.08元、1.33元,目前估值水平低于行业平均值,维持对公司“增持”评级。(大通证券 张熹)

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