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建材:补库存推动行业生产强劲回升

发布时间:2019-12-04 12:17:31

建材:补库存推动行业生产强劲回升 2018-05-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件15日国家统计局公布1-4月份水泥产量5.84亿吨,同比增长-1.9%。其中,4月单月水泥产量2.11亿吨,同比增长 .2%。

点评1-4月水泥产量同比下降11.9%,当月同比增长 .2%。1-4月份水泥产量5.84亿吨,同比增长-1.9%,降幅较一季度收窄2.6个百分点。降幅收窄主要是4月当月产量的回升,4月单月水泥产量2.11亿吨,当月产量重上2亿吨,同比增长 .2%,环比则大幅增长 6.45%。当月产量及增速略超我们预期。我们认为4月产量回升有季节性的周期因素,同时冬季错峰生产后库存偏低,行业补库存的动力强劲。我们维持预计全年水泥产量20.7亿吨,可比口径增速为-0.2%左右;5月受季节性因素影响,预计产量较四月略有回落在1.9亿吨左右。

固定资产投资全面回落。1-4月份,全国固定资产投资(不含农户)154 58亿元,同比增长7%,增速比1- 月份回落0.5个百分点。从环比速度看,4月份固定资产投资(不含农户)增长0.52%。基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长12.4%,增速比1- 月份回落0.6个百分点。其中,水利管理业投资增长5.8%,增速回落4. 个百分点;公共设施管理业投资增长10.8%,增速回落2.6个百分点;道路运输业投资增长18.2%,增速回落0.7个百分点;铁路运输业投资下降8.9%,降幅扩大 .8个百分点。

房地产行业难觅亮点。1-4月份,全国房地产开发投资 0592亿元,同比名义增长10. %,增速比1- 月份回落0.1个百分点。1-4月份,房地产开发企业房屋施工面积664410万平方米,同比增长1.6%,增速比1- 月份提高0.1个百分点。房屋新开工面积51779万平方米,增长7. %,增速回落2.4个百分点。房屋竣工面积25151万平方米,下降10.7%,降幅扩大0.6个百分点。

1-4月份,房地产开发企业土地购置面积5412万平方米,同比下降2.1%,1- 月份为增长0.5%;1-4月份,商品房销售面积42192万平方米,同比增长1. %,增速比1- 月份回落2. 个百分点。

4月水泥均价422.9元/吨,同比上涨21.2%。根数字水泥网数据,4月全国高标号水泥均422.9元/吨,同比提高74.1元/吨(+21.2%);环比提高2 .4元/吨(+5.85%).分区域看,4月同比涨幅最大的是西南地区,均价上涨1 8.7元/吨(+ 9. %);环比涨幅最大的是东北地区,均价上涨115.8元/吨。

投资策略4月水泥需求端依旧疲弱,但是在强劲的补库存带动产量环比大幅增长,而补库存和需求启动的时间差导致价格持续上升。补库存的结束以及季节性因素的叠加,我们预计5月水泥量价将呈现稳中趋降,小幅波动的态势。建议关注行业协同较好区域的龙头标的。

风险提示:基建投资不及预期,房地产投资大幅下滑,原材料价格大幅上升。

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